节后具备爆发潜力9金股

　　1、荣科科技(300290,股吧)：一个只有不到30亿市值的医疗信息化企业

　　事件

　　荣科科技发布公告,公司非公开增发2457.47万股,增发价为15.87元,募集资金主要投向基于大数据应用的医疗卫生服务云平台建设项目、研发中心及综合办公楼建设项目、偿还银行贷款和补充流动资金。

　　评论

　　大股东及员工持股计划占增发股份近7成,彰显对公司发展信心:公司在此次增发之中,公司两位高管和员工持股计划出资占总募集金额的67%,同时要求股份锁定三年,彰显了对公司未来发展的信心,同时借助此次增发,也为核心员工提供了变相的股权激励计划。

　　加码医疗信息化业务,构建医疗云平台:公司已经拥有了包括监控居民用户体征信息的健康小屋项目、健康档案区域医疗信息平台等业务,以及HIS等医院信息化项目,本次通过募集资金来开发面向城镇社区医疗机构、农村基层卫生机构和城镇三级医院的医疗卫生服务云平台,则构成云——端一体化的医疗信息化闭环,拥有完整的解决方案能力。东北、西北地区则为公司提供了广阔的市场。

　　市值最小的医疗信息化企业,外延发展值得期待:今年公司第一次做外延并购的时候,根据公告,我们看到公司的并购方向即是医疗信息化领域,但最后并没有成功。考虑到如万达信息(300168,股吧)(27.60,0.110,0.40%)、卫宁软件(300253,股吧)(43.30,2.750,6.78%)等同类企业也在积极寻求医疗方向的并购。同时,公司将医疗信息化作为重点的战略方向,所以我们有理由判断,公司仍将继续在医疗方面做外延布局。

　　公司今年是调整年,明年是收获年:今年公司在人才布局、外延发展、产品研发等多方面投入较大,因而预计公司今年业绩与去年比保持平稳。而在今年基础上,明年公司有望在包括医疗信息化在内的几个方向开始收获。

　　投资建议

　　给予“买入”评级,预测14-15年EPS为0.4元和0.56元,盈利预测并不考虑外延。关于公司估值的讨论:从中报看,公司医疗信息化业务保持了138%的增长,假定全年增速放缓,全年医疗业务实现8000万收入(去年4900万)。公司未来仍将继续布局医疗信息化业务,参考卫宁软件的估值,用PS估值,同时由于荣科科技市值较小,给予10%的溢价,则公司医疗业务估值至少在30亿以上。预测今年公司整体利润与去年持平,也是5300万,其中医疗业务占一半,另一半为金融IT和数据中心业务,利润为2500万,明年预计将有30%以上的增速,给予40倍估值,则这块业务估值为10亿。因而,公司目标市值为40亿以上。所以给予6个月至少目标价31元。股价的弹性则为未来并购标的收入的大小。(国金证券(600109,股吧)郑宏达)

　　2、亚玛顿(002623,股吧)：风云际会 蛟龙出海

　　评论:

　　投资设立太阳能电站产业基金,又一全新的里程碑事件

　　此前,公司在4月份完成了全资子公司江苏亚玛顿电力投资有限公司的工商注册登记手续,随后公司在7月份公告其全资子公司江苏亚玛顿电力投资有限公司拟投资约4607.91 万元,在公司既有工业厂房建筑屋顶及其他可依托光伏电站的建筑物上建设5.003MW分布式光伏发电项目。这是几个月前公司初步涉及光伏电站建设的情形。

　　此次,公司公告与弘石投资共同发起设立宁波保税区亚玛顿新能源(1418.56,6.240,0.44%)投资合伙企业(有限合伙)(名称将以工商局核准为准,以下简称“合伙企业”或“产业基金”),专项投资新能源领域,尤其是太阳能领域的项目。产业基金总规模不超过人民币10 亿元,首期出资额为人民币5亿元。亚玛顿作为合伙企业的有限合伙人(LP)以自有资金出资人民币4.995 亿元,占合伙企业出资总额的99.9%;弘石投资作为合伙企业的普通合伙人(GP),出资人民币50 万元,占合伙企业出资总额的0.1%。亚玛顿拟在自身行业经验的基础上充分利用弘石投资在太阳能电站项目投融资渠道,以及在电站项目收购、开发、建设和运营方面拥有丰富的经验和资源,通过收购太阳能电站项目,从而投资太阳能电站业务。此次设立太阳能电站产业基金,是公司向太阳能光伏电站建设领域拓展的又一全新的里程碑事件,有助于公司更好地向下游电站领域发展,增加公司新的利润增长点。

　　合作伙伴经验、资源丰富,助力公司在新领域快速发展

　　公司合作伙伴——宁波保税区弘石股权投资管理有限公司其法定代表人为叶得军先生。叶得军先生曾任无锡尚德太阳能电力有限公司全球销售副总裁,并操盘尚德电力旗下的GSF 基金(全称为GlobalSolar Fud, S.C.A, Sicar,是无锡尚德旗下的太阳能产业投资基金),曾接触了大量的国内外太阳能电站项目的开发,熟悉国内外太阳能电站的EPC商业模式。

　　叶得军先生从尚德离职后,还参与了上海大地银鼎股权投资基金管理公司、上海新德股权投资基金管理有限公司等多个涉及光伏产业基金的投资公司的运作。可见,亚玛顿此次选择的合作伙伴在光伏产业投资领域具备丰富的投资经验和行业资源,预计此次合作将助力公司在光伏电站建设领域取得快速的发展。

　　投资电站增收增利,利用电站拉动组件销售,提升市场认同,一石多鸟

　　此前,我们在5月中旬发布深度报告《国信证券-亚玛顿-002623-金麟岂是池中物,一遇风云便化龙》中指出:公司主业稳增,新产品——2mm超薄物理钢化玻璃和超薄双玻组件有望成为公司业绩的爆发点。但因公司产品代表行业发展的全新领域,二级市场投资者对公司新产品的客户认同度,以及新产品的市场推广进度有较大的疑虑,包括前期公司成立电力投资公司,拟建5MW示范工程,仍无法彻底打消市场的疑虑。

　　此次合作,公司实现了向下游电站领域延伸发展的目的,为公司增加了新的利润增长点。同时,电站项目的建设也能够直接拉动公司超薄双玻组件的销售,并通过公司直投电站工程的示范效应使客户能够更加直观、深入地了解超薄双玻组件在实际应用终端的优势,提升新产品的客户认同度,一笔投资,一石多鸟。

　　首期投资金额,预计有望拉动公司300MW组件销量,贡献净利润预计超过1亿元

　　此次公司设立的产业基金总规模不超过人民币10 亿元,首期出资额为人民币5 亿元。我们按首期投资金额5 亿元为假设,造价假设8元/瓦,光伏项目建设一般要求20%自有资本金,因此可预计撬动总计约300MW的光伏电站项目。假设光伏电站建设采用公司新产品——超薄双玻组件,则在不考虑电站建设收益和电站持有收益的情况下,仅考虑组件销售预计可为公司贡献净利润超过1亿元,可为公司增厚EPS 约为0.7元,业绩弹性大。

　　再次重申——看好公司未来发展和爆发力,维持推荐评级

　　我们已于5 月中旬向市场大声急呼:亚玛顿——金麟岂是池中物,一遇风云便化龙,如今我们再次重申,看好公司未来发展和爆发力。首先今年四季度光伏抢装预期仍存,预计全年主业出货量维持40-50%的增长可期,其次,新产品是公司未来业绩爆发的核心动力,此次投资光伏产业基金,不但为公司新增利润增长点,更是有望直接拉动新产品的销售,加速市场推广,业绩爆发在即,建议投资者积极介入,预计公司14-16 年EPS 分别为0.4/1.01/1.48 元/股,对应PE 为63.1/24.8/16.9x,三年复合增长率有望超50%,爆发式增长可期,维持“推荐”评级。(国信证券 黄道立 刘宏)

　　3、峨眉山A：旺季增速提升显著 智慧旅游深化发展

　　投资要点

　　事件

　　近日,首届四川国际旅游交易博览会在峨眉山举行。本次旅博会除了作为国内外旅游产品及服务交易平台,还通过举办多项主题论坛搭建了国内外旅游行业交流与合作平台。旅博会上,峨眉山股份公司董事长马元祝在会议致辞中,回顾并展望了峨眉山智慧旅游的发展路径以及大峨眉旅游目的地建设之路。综合我们对公司长期的跟踪判断及近期相关新闻报道,我们梳理了峨眉山短期及中长期的基本面成长逻辑如下:三季度游客量增长加快,区域交通将持续改善。

　　上半年峨眉山景区接待游客116.55万人,同比增长20.48%。由于去年7-8月份,区域暴雨天气及由其引发的短暂封山事件,旺季游客量的增长低于预期,下半年游客量加速下滑。在此低基数影响下,我们认为今年下半年峨眉山景区的游客恢复性增长态势有望好于上半年。据中国网报道,今年1-8月,峨眉山景区累计购票人数201.55万人次,较2013年累计增加48.08万人次、累计增长31.3%。综合9月区域旅游信息,我们预计景区三季度的游客量增速将逾30%,从而带动下半年公司基本面实现快速恢复。

　　近两年来峨眉山区域快速交通的持续改善(包括已经通车的乐雅高速和成渝环线高速,以及目前进入联调联试阶段预计在年底开通的成绵乐城际铁路),同时考虑与省外交通线路未来的连接延伸,景区游客量的持续稳定增长具有一定保障。随着沪渝高速路的开通,重庆市场到峨眉山自驾游显著增加,2014年截至到9月10日共有51194台自驾车,同比增长43.54%。当然,其中景区针对性的营销推广活动也是推力之一。我们认为,公司积极调整的营销及经营策略,包括网络营销及服务体系的进一步提升发展,将在行业发展趋势中强化游客结构的变化,进而提升游客人均旅游消费水平。

　　强化网络营销核心,深化升级智慧旅游。

　　从公司中报数据已看到,上半年公司费用控制效果显著,销售费用及管理费用较上年同期均有所下降,主要缘于公司营销模式的转变。回顾过去的15年,峨眉山景区的营销改革意识在一线景区中十分突出。

　　公司在1999年即设立峨眉山旅游网,2009年从中独立出“识途旅游网”——作为峨眉山景区旅游门户电商网站。2013年,识途网升级为峨眉山景区“吃住行游购娱”旅游产品的预定及服务平台,同年峨眉山APP客户端上线。2014年,景区微信公众号、订阅号推出,并上线百度轻应用。除了开发推广自己的网络平台外,峨眉山景区还积极和其他网络平台合作,例如与天涯社区已有多年深度战略合作关系。

　　峨眉山在网络营销领域的超前布局无疑将为其在网络化发展趋势中保持持续竞争力奠定良好基础。

　　除了营销方案的不断革新外,公司在管理及服务体系中也领先注入了数字化概念。2005年峨眉山“数字化框架”基本搭建,包括数字化指挥中心、高速光纤通讯平台等。今年,作为“全国智慧旅游景区试点单位”,峨眉山景区在原有的数字化体系上实现了进一步的提升发展,例如与云神科技签订战略合作协议,实现数据互通和信息共享,以及将景区文化植入完美世界旗下网络游戏产品等。

　　基于行业发展的大趋势,公司仍将在智慧旅游领域继续研发以保持其领先优势。我们认为,一方面如大数据的分析处理,将有效提高公司内部经营效率及整体营销精准度;另一方面,智慧旅游所带来新形式或新内容的旅游产品,亦有望继续强化景区的市场竞争力。公司正在筹划建设大峨眉智慧旅游产业创意园区。从目前公开的招商指南信息上看,园区将设立在成绵乐城际高铁终点站附近,计划于2015年底建成运营。主要规划有“大峨眉”智慧旅游服务中心、智慧旅游感知体验中心、大数据(云计算)中心、峨眉山大剧院等19个项目,定位于以“大峨眉”国际旅游区为重点,辐射全国旅游景区、企业的智慧旅游服务和体验平台,其中大剧院计划容量为1200人。公司此前的定增募投项目包括建设峨眉山旅游文化中心项目,含“天下峨眉”演艺中心及旅游文化中心两部分,从目前智慧旅游产业创意园区的规划内容看,募投项目可能会有所调整。日前新闻披露的园区总投入为6亿元,我们认为就现计划的几个项目盈利模式来看,园区整体的盈利前景尚不明晰,当然,其中部分项目主要为后台支持项目(如旅游服务中心、大数据中心等),但园区的建设仍具有一定战略意义。园区距离高铁站300米,距离景区800米,具有极佳的地理位置,如能围绕峨眉文化打造出优秀的旅游产品,将能够引导游客迅速且深入的感受峨眉文化,提升旅游体验。此外,公司及景区也可以通过园区的智慧旅游平台去整合更多的旅游资源,借力以提升自身的品牌形象。

　　组建大峨眉文化旅游联盟,柳江项目拉开序幕。

　　此次旅博会上,四川省乐山市、眉山市、雅安市、自贡市、宜宾市、凉山州、甘孜州7个市州正式签订合作协议,组建大峨眉文化旅游联盟。我们早在2011年5月公司投价报告中首次指出,建议关注大峨眉休闲度假旅游目的地建设为公司带来的多业态发展机会,从这几年公司的战略布局来看,大峨眉的发展架构逐步成型。“大峨眉国际旅游西环线”已经开工,我们预计将在2015-2016年完工。定位于开发洪雅到金顶旅游产业的洪金旅游公司也已设立,目前主要经营业务尚集中于茶叶及柳江开发项目。茶叶业务受到行业景气度低迷影响,增长放缓。从中报披露数据看,柳江古镇已经开始投入开发,作为大峨眉的后山,相对峨眉景区的观光产品,其更多承载的是休闲度假、养生养老旅游需求。公司主导的“大峨眉”旅游区开发项目将是公司中长期发展空间所在,我们将继续跟进相关项目的建设进度。

　　盈利调整与投资建议。

　　我们维持对公司的盈利预测,预计2014年-2016年完全摊薄后的EPS分别为0.747元、0.918元和1.12元。考虑到近期游客量增速的提升,万年寺索道改造后或将触发索道提价,以及景区内外产业链延伸带来的资源整合开发预期仍存在,我们给予公司“买入”的投资评级,6-12月目标价为22.50-23.87元。

　　其中,我们对索道业务的提价做敏感性分析见图表1(其中,我们盈利预测的基本假设值为2015年乘索游客数635.7万人及实际票价50.13元/人次,敏感性分析按照2015年全年执行新票价测算)。

　　风险提示。

　　景区游客增长低于预期;公司新项目建设进度或运营情况低于预期。重大流行疫病、自然灾害等不可抗力因素可能对公司运营产生负面冲击。(齐鲁证券苏超)

　　4、隆平高科(000998,股吧)：入驻国家队 种业巨头扬帆起航

　　事件:隆平高科公布非公开发行A股股票预案,发行对象为中信兴业投资、中信建设、信农投资、现代种业基金和汇添富-优势企业定增计划5号资产管理计划,公司实际控制人变更为中信集团。

　　具体非公开发行方案如下:

　　本次非公开发行的股票总数为30,100万股,发行价格11.88元/股。其中,中信兴业投资认购数量为10,900万股,中信建设认购数量为8,400万股,信农投资认购数量为8,400万股,现代种业基金认购数量为400万股,汇添富-优势企业定增计划5号资产管理计划认购数量为2,000万股。发行对象均以现金认购本次非公开发行的股票,锁定期3年。

　　本次非公开发行完成后,中信兴业投资、中信建设和信农投资合计持有隆平高科的股权比例为21.36%,隆平高科的实际控制人将变更为中信集团,最终控制人为中国财政部。

　　财政部、中国化工集团、中国农业发展银行旗下的现代种业基金持股0.31%。

　　高管团队通过汇添富定增计划持股2,000万股,持股比例1.55%。

　　同时,隆平高科与核心管理团队签署业绩承诺及奖惩方案协议。要求公司2014年度、2015年度、2016年度、2017年度和2018年度实现归属于母公司的净利润分别不低于36,000万元、49,000万元、59,000万元、77,000万元和94,000万元。)若未完成业绩承诺,则业绩承诺对象按(利润补偿金额=业绩承诺对象当年度净利润承诺数-公司当年度实际净利润数)的利润补偿金额以现金方式支付给公司。

　　隆平高科实际控制人变更为中信集团,隆平高科成为种业国家队最核心成员。隆平高科变更实际控制人后,成为中种集团、农发种业(600313,股吧)(8.41,0.000,0.00%)之后的第三家央企控制的种业公司,而且隆平高科作为国内杂交水稻领域最具竞争优势的种业公司,预期未来将获得更多的政策扶持,成为中国种业整合的最重要参与者。

　　完成增发后,公司将手持36亿现金,2015年或将掀起种业并购整合浪潮。(1)依托于中信集团旗下中信并购基金的产业资本优势,隆平高科将成为国内种业整合的领军企业;(2)现代种业基金参股隆平高科,隆平高科或将是国家级的现代种业基金的重要退出平台;(3)依托于中信集团在海外深厚的产业布局优势,隆平高科未来的整合目标将不局限于国内市场,海外的并购整合成为隆平高科未来最大的看点。

　　此外,通过此次定增计划,公司解决了管理层激励问题。在2013年底完成少数股权收购,以及此次管理层激励后,公司无论在研发和销售平台打造,还是管理层与股东的治理结构上,都已经形成良好的体系构架,未来公司的业务发展将进入一个新的快速通道。

　　我们持续看好公司中长期的发展,通过此次变更大股东,将加速隆平高科向世界种业巨头迈进的步伐。(1)公司将继续加强自身杂交水稻领域的研发和销售优势,布局国内和国外市场;(2)通过并购整合获得更多的研发技术和产品线扩张,未来在生物技术、转基因作物、以及其他大田作物领域,公司将获得更多的资源储备;(3)通过并购整合加速国际市场拓展的步伐。

　　按增发完成后股本计算,预计公司2014-2016年EPS分别为0.29、0.44和0.54元,按2015年45XPE计算,目标价设定为19.75元,维持“买入”评级。尽管短期内公司相对估值较高,但是我们看好公司中长期的业务扩展和业绩增长潜力,在全球化的并购整合完成后,公司市值有望向更高层次迈进。我们认为公司新品种推出、并购预期都将成为未来股价上涨的催化剂。风险因素:新品种推出时间低于预期,并购整合进展不畅。(齐鲁证券 谢刚 张俊宇)

　　5、金杯电工(002533,股吧)：内生外延助推公司成功转型

　　投资要点

　　核心观点:外延内生助推公司成功转型。公司坚持立足于电线电缆主业,一方面随着市场需求及时优化产品结构、实现原有产品的改造升级,逐步由制造向服务延伸。作为湖南省最大的电线电缆生产企业,目前公司计划在现有的经销商渠道上进行升级,打造“金杯水电之家”, 为消费者家居水、电装修提供专业建议、材料购买、售后服务于一体的一站式服务平台。同时结合国家政策及时进行轨道交通、铝合金电缆、核电、风电等新型产业布局。另一方面,公司将通过对外投资、收购兼并等方式来实现主业的稳健扩张。叠加近期股权激励方案正式实施,管理层动力十足。我们认为公司正处于拐点期,建议强烈关注。

　　电气装备电线,通过“金杯水电之家”拓展经营范围,实现业务拓展升级。公司的电气装备用电线主要通过200多家经销商拓展民用市场,具有一定消费属性。在维持原有民用电线市场的同时,公司在现有的经销商渠道上进行升级,打造“金杯水电之家”, 为消费者家居水、电装修提供专业建议、材料购买、售后服务于一体的一站式服务平台。利用金杯电线的品牌,配套的销售开关、插板、线管、线盒等综合电器产品,实现业务拓展升级。举例来说,每户人家装修用电线投入大概是3000元,开关插座等的支出大约是3000元,水管等产品是2000元,通过公司的“金杯水电之家”,原先3000元/户的市场拓展为8000元/户,协同效果明显。这块业务预计明年放量,为公司提供新的增长点。这块业务有望维持15%的持续增长,由于公司的定价能力比较强,毛利率将稳中有升。

　　电磁线稳步发展为主,拓展风机、牵引电机等新行业。在输变电装备行业电磁线比较稳健,公司超高压输变电装备用电磁线技术过硬,下游客户主要是特变电工(600089,股吧)、西门子等主流厂商。募投项目500KV 及以上超高压电磁线扩改项目2013年实现销售约4.8亿元;风力发电及机车车辆用特种电缆项目2013年实现收入3亿元,随着市场的推广及产能的逐渐释放,项目效益未来将继续得到体现。电磁线增速稳定,毛利率将逐步恢复到6~7%。

　　中低压电缆“铝代铜”趋势明显,市场空间广阔。在1千伏~3.5万伏的中低压电缆中,铝合金电缆作为一种新型导体电力电缆以其优异的机械电气性能和广袤的资源,正在悄然取代传统的铜芯电缆,铝合金电缆将迎来良好的发展机遇。如果每年有1个点的市场份额提升,市场就非常广阔。目前全国电线电缆行业就有1万亿的市场。公司与中南大学合作,历时3年经多次研究实验,联合研发成功且拥有完全自主知识产权的铝合金电缆,并于2013年从美国、加拿大引进先进生产设备,建立湖南省第一个铝合金电缆生产基地,今年已经实现2000多万的销售收入。中低压电缆业务将持续维持高增长。海洋工程及船舶;4)轨道交通。业内预计特种电缆未来收入年均复合增速62%(2013年600亿元)。公司的辐照加工中心于2013年9月正式投产,填补了湖南及周边地区辐照线缆加工、生产空白,将广泛应用于航空航天、武器装备、核电站、石油平台、地下铁道、车辆船舶、电子计算机等领域专用电缆生产。特种电缆将持续保持25%以上的较高增速。

　　电网客户的复苏。目前公司在国家电网公司的项目主要局限在湖南省和周边省市。由于钢芯铝绞线比较成熟,加工利润低,电网回款周期长,公司对这块业务并不太重视。随着国家电网投资力度加大,特别是特高压建设提速的背景下,架空电缆的需求在增加,同时国网“三集五大”的持续推进,回款情况有所改善。公司也逐步重视电网客户的开拓,业务占比有望从目前的2成左右恢复到之前的30%。

　　股权激励落地,管理层动力十足。1591.68万股的限制性股票已于8月14日授予给168名激励对象,未来三年分批解锁。授予价格2.32元/股,目前二级市场股票价格在6元上下,管理层与公司利益一致,公司新添新的增长动力。本激励计划在2014-2016年的3个会计年度中,分年度进行财务业绩指标考核,以达到公司财务业绩考核目标作为激励对象当年度的解锁条件,以2013年度的净利润为基数,2014~2016年度的净利润增长率分别不低于10%、26.5%和45.48%,经营活动产生的现金流量净额不低于当年净利润的50%。

　　我们认为,股权激励计划的行权条件定的低一些,提高了行权的可能性,更为重要的是管理层有抬高股价的动能,至少希望股价持续维持在高位。做到这一点,要么依靠内生的高增长,赚业绩的钱,要么通过持续的外延收购,充实公司业绩,转变估值体系。股权激励使得管理层与股东利益实现一致。

　　并购提升公司实力,巩固原有主业的同时培育新的利润增长点。公司在定期报告中提到,公司将通过对外投资、收购兼并等方式来实现主业的稳健扩张,进行适当的资产配置,在标的选择上,主要考虑具有一定区域、经销渠道和品牌影响力优势,或者具有特殊领域技术优势能与公司形成互补的企业作为合作对象。公司2013年与成都三电电缆厂及其经营管理团队共同出资设立成都三电电缆有限公司就是一次有益的尝试。利用三电品牌的优势打开西南市场,预计成都三电2014年将贡献4亿收入。我们预计未来还会有类似的横向扩张的收购出现,培育新的利润增长点,加大市场开拓力度,实现公司业务规模的稳步增长。

　　盈利预测与估值:预计公司2014-2016年的EPS 分别为0.25元、0.29元和0.36元,对应9月29日收盘价PE 分别为25.19倍、20.88倍和17.09倍,维持“买入”评级,目标价为7.35元。

　　风险提示:原材料价格波动风险、下游需求不达预期(齐鲁证券 曾朵红 张俊 沈成)

　　6、皖通科技(002331,股吧)：借力跨境电商发展 塑造物流信息服务新成长模式

　　投资要点:

　　首次覆盖给予增持评级,目标价为25元。跨境电商兴起,海运物流信息助力跨境电商提高管理效率;全资子公司华东电子为港口信息化龙头,拥有物流信息化大数据且将建设物流信息服务平台。预计公司2014-15年EPS分别为0.32/0.43元。考虑到公司物流信息平台市场前景良好,给予其一定估值溢价,给予其25元目标价,对应2014年PE和PS为78倍和6倍(可比公司平均PE和PS为66倍和7倍)。

　　跨境电商兴起,海运物流信息集成将有效提升跨境电商物流效率。2013年8月,国务院正式发布了“国六条”,大力支持跨境电商发展;商务部预计到2016年跨境电商进出口总值将增至6.5万亿元,年均增速达28%;干线海运将是跨境电商的主要物流模式。

　　港口信息化龙头,拥有物流信息大数据。1)全资子公司华东电子是国内最全面的港航企业信息系统解决方案提供商,拥有国内港口客户超过100家,预计市场份额超过50%。2)华东电子旗下中国港口网拥有9万物流企业详细信息、100余主要船公司船期数据。公司已经与10个港口签订合作协议,可以直接获得港口集装箱数据使用授权。

　　海运物流信息平台利润空间高达11.4亿元。公司定增项目将建设物流信息服务平台;集成的物流信息可与一达通、大龙物流等外贸综合服务平台或者速卖通等跨境电商合作进行收益分成。我们简单估算海运物流信息平台利润空间高达11.4亿元;长期看,公司未来也有望转型为第三方物流服务提供商。

　　风险因素:物流信息服务平台建设进度低于预期,高速公路业务下滑风险。(国泰君安范国华袁煜明 熊昕)

　　7、海印股份(000861,股吧)：践行战略转型 文娱产业起航

　　事件描述

　　公司公告拟以3000万人民币现金增资幻景娱乐科技发展有限公司,获得标的公司增资后14%的股份,标的公司承诺2014-2016年扣非后净利润分别不低于2500万元、3000万元和3600万元,此次收购对应2014年PE为8.57倍。

　　事件评论

　　践行战略转型第一步,参股方式进军旅游演艺、现场娱乐行业。公司于8月22日公告战略转型规划纲要,拟围绕家庭生活休闲娱乐中心运营商定位,以并购形式发展新型体验性业态。此次参股幻景娱乐,其主业为旅游演艺、现场娱乐,符合公司战略转型方向。增资协议同时约定6个月内,幻景娱乐将取得大股东Mirage娱乐全部资产及优质资源。Mirage娱乐在亚洲市场,与华侨城、长隆集团、华谊兄弟(300027,股吧)等单位均有丰富项目合作经验。

　　战略指引作用为主,业绩增厚效果暂且有限。本次参股成本对应幻景娱乐2014年扣非后净利润,估值仅为8.57倍,低于海印目前估值水平及旅游演艺类公司估值水平(宋城演艺(300144,股吧)对应14年一致预期PE为36倍),由于目前幻景娱乐利润绝对额较小,对于公司业绩增厚效果有限。整体来看,本次收购对于公司影响分为两个层面:初期有望将主题乐园等新业态引入公司旗下商业项目,通过提高消费者体验来强化商场竞争优势,未来随着文娱产业持续深入布局,公司进一步拓宽多元化盈利模式,增强盈利能力。

　　文化产业投资符合消费者需求偏好,多元化商业运营商定位起航。我们判断,此次旅游演艺公司的参股,是公司多元化商业运营商定位的起点性事件。后续公司有望围绕持续落实文化娱乐主题产业链布局,改善目前现有的产品及服务组合。我们认为,公司无论是布局主题商城、购物中心、综合体、奥莱、展贸城,还是休闲娱乐业态,其发展方向均密切迎合消费者对于购物、休闲、娱乐的需求偏好变化。我们看好公司于业态转型方向上的创新之举,最终将体现至旗下商业物业资产升值和公司盈利能力提升。

　　投资建议:在目前时点,公司具备储备项目丰富+现金充裕+转型思路领先三大优势,若在建项目顺利推进,2014年下半年至2015年,公司将迎来业绩持续向好;同时,文娱方向及物业方向以并购形式的加快扩张,为公司未来持续成长空间打下良好基础。我们预计公司2014-2015年EPS为0.39元和0.46元,对应目前股价PE为17倍和15倍,考虑到公司在商业模式、产业整合方向具备灵活创新力,应享有一定估值溢价,维持推荐。(长江证券(000783,股吧)李锦)

　　8、烽火通信(600498,股吧)：光通信行业维持高景气 新业务新市场支撑公司长期成长

　　报告要点

　　事件描述

　　2014年9月26日,烽火通信强势涨停。我们认为,公司目前估值具备安全边际,且部分资产价值望迎来重估,存在明显投资价值。

　　事件评论

　　4G建设加速,支撑传输网投资维持高景气:我们重申,未来两年,行业竞争将推动4G建设加快发展,支撑中国光通信行业维持高景气。2014年中国移动4G建设进度和推广速度已然遥遥领先,中国移动4G用户数呈现出加速增长态势,与此同时,中国联通和中国电信则出现移动用户增长乏力的现象。受竞争驱动,中国联通计划在2014年下半年新建10万个4G基站,中国电信计划2014年底开通14万个4G基站。可以预见,未来两年,随着中国联通和中国电信加大4G建设力度,中国4G建设将呈现出加速发展态势。运营商4G建设加速必将拉动传输网投资需求持续向上,支撑光通信行业维持高景气。我们观察到,2014年上半年中国移动传输网投资达到303亿元,同比增长31%,中国电信和中国联通也提前启动了传输网升级扩容,侧面验证了我们的判断。

　　子公司烽火星空为网络监控及安全领域翘楚,此部分资产价值望迎来重估:子公司南京烽火星空为网络信息安全和企业移动信息化领域翘楚,此块优良资产有望迎来价值重估。具体而言:1、南京烽火星空为国内三家具备完整的网络监控及安全全资质的公司,且在政府应用、金融证券、能源等行业有成熟应用;2、2013年烽火星空实现净利润1.07亿元,为行业内规模领先的龙头企业,且过去净利润规模实现较快增长。我们判断,随着信息安全从简单的底层硬件的国产化替换,向软件替换和应用的逐步扩散,公司未来增长前景值得期待。此外,在移动信息化领域,烽火星空已经从移动中间件厂商成功延伸为企业移动信息化解决方案提供商,未来必将在企业移动信息化加速发展中持续受益。

　　布局智慧城市及军工业务领域,助推公司长期增长:公司在立足运营商通信市场的基础上,积极拓展非运营商市场,试图为公司开辟全新成长空间。

　　目前,公司积极开辟广电、电力市场,后续将在智慧城市、军工应用领域加大市场开拓力度,助推公司业绩延续高速增长。

　　投资建议:我们看好公司长期发展前景,预计公司2014-2016年全面摊薄EPS为0.67元、0.82元、0.98元,重申对公司“推荐”评级。(长江证券 胡路 陈志坚)

　　9、大族激光(002008,股吧)(19.55,0.140,0.72%)：大象之躯 追族成长

　　推荐逻辑:

　　全球激光设备行业进入光纤化时代,国内制造业升级有望推动激光产业再续黄金十年。光纤激光器在各个业务领域的占有率不断提升,推动全球激光市场的发展,并以其高效率及低维护运营成本优势逐渐受到系统集成商青睐。我国激光设备产业已形成以华中地区、环渤海(2235.41,2.760,0.12%)湾、长三角(2485.40,-1.000,-0.04%)及珠三角(3836.81,-1.130,-0.03%)等四大地区产业集群,制造业升级有望推动激光产业再续黄金十年。

　　消费类电子逐渐回暖,给公司小功率设备的销售提供了增长动力。据公开资料,苹果预计2014年资本开支达110亿美元,相对13年70亿大幅增长57%,我们预计公司今年从苹果获得的订单量有望创历史新高,为公司的业绩增长打下坚实基础。

　　汽车行业需求稳步提升,大功率产品渐入佳境。自大族激光于2009年推出国内第一台高功率光纤激光切割机以来,现已在全球累计安装运行1000余台,国内市场份额遥遥领先于竞争对手。除了少数厚板应用外,光纤激光切割设备必将因其性价比优势全面取代CO2激光切割设备,而公司作为该领域行业龙头受益最明显。

　　十年增长十倍,新产品必将续写传奇。公司不断加强研发投入力度,紫外、绿光等高端激光打标设备已抢占行业制高点,实现了从光源、振镜到自控系统的完全自制,技术达到世界先进水平,而公司也正开发适用于蓝宝石切割等高端应用的皮秒及飞秒激光系统。储备产品3D打印设备和CNC设备市场开拓亦值得期待。

　　维持“强烈推荐”评级。与点评报告一致,我们预测公司2014-2016年实现每股收益分别为0.68元、0.91元和1.18元,当前股价对应2015年动态PE22X,公司2014-2016年净利润CAGR超过30%,我们看好公司独具的高成长白马股属性,维持“强烈推荐”评级。 风险因素:(1)消费电子行业景气度下滑;(2)大功率设备量产不达预期;(3)行业竞争加剧导致毛利率下降等。(国联证券皮斌)

　　

（责任编辑：HF028）