旅游行业:易食股份交易过会 离岛免税淡季快增

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　　本报告导读:

　　追踪最新行业、公司信息，验证行业长期投资逻辑，即2015年产业图谱升级、散客化和移动互联重构休闲游、优化生态圈，迪士尼和出境游两大亮点提升行业景气。

　　摘要:

　　上周回顾:09.21-09.25国君收益率1.41%，排第14位(共28)。未停牌股票中，、、宋城演艺、、等跑输板块。

　　截至9月25日收盘，行业2015/16年整体动态PE为42.5/33.4倍，2015年相对全部A股估值溢价1.66。

　　本周观点:旅游行业短期景气和长期成长性均维持，波动中寻找真价值和真成长。维持观点，移动互联在旅游业的应用提升行业效率，优化生态圈，两大亮点带动行业景气度高位运行:签证放松和东南亚恢复提升出境游景气，迪士尼将提振国内游景气度。①延续“大旅游生态圈”选股策略，推荐要素层的休闲娱乐标的宋城演艺、中青旅、，其中锦江股份受益迪士尼;推荐服务层的代理商、众信旅游、、、。

　　旅游政策:2016年中美将办“中美旅游年”;11月泰国将推半年多次往返旅游签证;国旅局与运营商及BAT战略合作，推进在线旅游发展。

　　三游数据:7月江苏省旅行社组织出境游+55.9%;Q2全国旅行社组织出境旅游人次/+36.9%;8月海南省过夜游客量+11.6%，三亚市+14.6%。

　　旅游目的地:古北水镇与滴滴巴士推专车线路;2015年上海邮轮旅游节在吴淞口国际邮轮港开幕;南京华侨城文化旅游项目开工建设。

　　免税业:8月海南离岛免税销售额3.7亿/+51.7%，购买旅客11万人次/+21%;其中三亚免税店2.9亿/+67.4%;海口美兰机场[微博]免税店0.73亿元/+10.2%;香化类商品销售收入始终保持在40%以上的份额。

　　餐饮业:呷哺呷哺上线火锅外卖业务;麦当劳[微博]将全面接入微信支付。

　　酒店业:8月上海星级酒店出租率+5.1%，房价+5.6%，RevPAR+14.1%;五星级出租率+5.8%，房价-0.3%，RevPAR+9.3%;8月锦江有限服务型酒店出租率-4.6%，房价+2.7%，RevPAR-2.5%;新开店3家。

　　旅行社:众信、旅游卫视、穷游网推环游世界产品;凯撒体验店进驻郑州;上海众信获最受欢迎品牌奖;海航5亿参与住百家C轮融资。

　　在线商旅:同程补贴千万打造“非凡出境”产品;芒果网成天海邮轮华南区独家代理;阿里旅行启动“未来景区”战略;去哪儿入股首旅寒舍，打造精品乡村酒店;平安进军免费Wifi跨界出境游市场。

　　公司公告:①易食股份:发行股份购买资产并募集配套资金事项获证监会[微博]核准批复;②众信旅游:半年度权益分配并增资香港分公司。

　　本周提示:9.29众信旅游分红除权，9.30世纪游轮股东大会。

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