专访中国首家艺术品投资顾问管理公司北京邦文董事陈波（二）
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艺术品基金并非“天价”推手 ——专访中国首家艺术品投资顾问管理公司北京邦文董事陈波（二）时间：2012-04-13 来源：盛世收藏
通常来讲，有限合伙制的私募基金从计划到成立有四个步骤：一确定投资标的；第二是撰写募集说明书；第三是路演、召集有限合伙人；第四，基金成立。在基金成立之后，面临的就是何如让艺术品增值的问题。
梦回文艺复兴邦文雅汇之夜活动现场
增值管理既然是投资，就需要获得收益，如何保证投资的艺术品增值，也是基金管理的一个重要环节。关于这方面，陈波透露，邦文主要会做一些相应的展览与出版，包括与中央美院、炎黄美术馆、民生现代美术馆的合作，或者通过出版刊物等方式进行一些增值服务。但从作品本身来看，我们投资的艺术品大都是近现代名家的精品之作，作品本身的含金量和非常有潜力的升值空间。相对而言，在投资当代艺术或者是有潜力的年轻艺术家的作品时，就需要做更多的工作。如借助学术研究，策展、宣传、跨界整合等形式，对艺术家和作品进行推广。虽然邦文以往并没有与当代艺术家合作的先例，不过目前已经在开展一些基础性的工作。
收益转化“买的进，卖得出”才是完整的投资过程，艺术品基金在投资的艺术品到期之后，如何转何为收益，都是通过什么渠道呢？
陈波解释说，与购买过程不同，在艺术品出售的过程中，以拍卖行居多，80%的投资品都是通过拍卖行退出的，另外还有一些私人客户。退出风险也是要考虑的，渠道不能太单一，现在拍卖行是作为主要渠道，我们也在研究其他方式，比如文交所等，虽然目前不太成熟，不过说不定未来会成为退出的一种方式。邦文在出售艺术品的时候还没有遇到过困难，都很顺利。目前，民生 “非凡理财——艺术品投资计划1号基金已经全部到期清盘，投资板块分为中国近现代书画及中国当代艺术，其中中国近现代书画占62.5% 中国当代艺术（油画、雕塑）占37.5%，获得的毛利润百分比分别是39.2%和60.8%。此外，民生非凡资产管理-艺术品投资计划”2号基金的期限是到2013年。
民生银行“非凡理财——艺术品投资计划1号（已清盘）”标的物
《五美图》 艺术家：林风眠 投资成本 560万 投资净收益295万 年化收益53% 投资年限1年风险规避盛世收藏网：在投资管理的过程中，主要的风险有哪些，要怎样规避？
陈波：概括的说，目前艺术品基金面对的风险主要是这几类：政策与市场大气候变化引发的宏观经济风险，艺术品真伪风险，投资收益风险和艺术品基金管理公司道德风险。
投资的原则就是收益和风险并存，在每一支基金运行钱，邦文都会制定一系列措施以规避风险。首先，我们会根据客户的不同情况和需求，量身定做，为他们提供一个完整的方案，选择合适的基金。在真伪方面，邦文借助已有近10年市场经验的传是拍卖的专家优势，资源共享，他们具有很强的专业水平和鉴定基础。这些专家也是艺术品基金学术研究部的重要构成，他们决定艺术品基金的投资方向和额度，并且鉴定所购作品的真假，为整个艺术基金操盘提供学术支持和艺术判断。第三，艺术品基金管理公司本身的履历就是其发展的关键，主要依靠管理费赚取收益，需要一支支地做下去，所以口碑和过往业绩都很重要。
邦文还采取了“跟投”的运作方式，“跟投”是基金管理公司给投资人一个保障。具体来说，在一笔基金中，管理公司也要出资部分，成为“次级投资人”，与投资者共担风险。如果出现亏损，首先亏损“次级投资人”的出资部分。除了“跟投”，我们的另一项措施就是回购，基金管理公司对一些在清盘时，仍旧卖不出去的作品，以一定的价格回购。有了种种限制，各方在追逐利益时也会谨慎一些。
至于道德风险，艺术品交易也可能出现内部人交易或接盘利益相关者的作品。在选择艺术品基金管理公司时，一定要对其过往履历进行审核。这是一个信任的市场，艺术品基金管理公司都会非常重视自己的口碑。
民生银行“非凡理财——艺术品投资计划1号（已清盘）”标的物
《仿董巨山水》 艺术家 八大山人 投资成本 286万 投资净收益 2024万 投资年限 5年 年化收益 142%艺术品基金推动艺术市场逐渐规范随着市场的扩大，越来越多的人参与到其中，艺术品市场逐渐从小众变得越来越大众化。在纷繁复杂的市场中，艺术品基金到底又是起到了什么样的作用，扮演者什么样的角色呢？
在采访中，陈波也说明了自己对艺术品基金的认识，他说，“艺术品基金在市场中起到了桥梁的作用，扮演者催化剂的角色，是商业规范的催化剂”。“做金融产品相对 来说要十分严谨，对风险和市场的把握，对投资流程的控制都很严谨。可以这么讲，基金在某种程度上是处于一级市场和二级市场之间，大部分作品是在一级市场 买，然后在二级市场出售，可以让整个行业的投资更有序。个人的投资行为有时会比较冲动，但机构作为投资人来讲，会比较谨慎比较理性。比如去举牌，机构在超 过某一范围的时候就不能再举了，因为有单品投资额的限制，有投资决策委员会的指示，上浮价格是多少，有很多的规定，机构投资人掌握的资源、信息更全面，风 险控制也更有效。”
艺术品基金并不是市场高价的推手一幅齐白石的《松柏高立图篆书四言联》以4.255亿元的姿态傲视春拍市场，也让人们看到了非个人投资的巨大力量。对于“艺术品基金推高了整个市场的价格”这样的说法，作为专业的投资基金会有什么样的看法呢？
“我并不认同这样的说法”，陈波的回答很果断，他说，“如果顺利的话，艺术品基金整体上今年能够做到20到30亿，但是今年的拍卖成交额有多少？根据春拍 和秋拍的比例，今年拍卖的成交额至少会有1000亿，20至30亿只占了拍卖成交额的2%—3%，所以完全不可能左右艺术品市场，起不到什么影响。”
“同时要认识到，机构并不等同于基金。我们所说的基金是对外公布的，大家都知道谁在募什么基金，谁在管理什么基金，机构则隐秘性较大。一般来讲，基金都有 单幅作品投资额的限制，比如这项投资展资金总规模的百分之几，不能把所有鸡蛋都放在一个篮子里面。其实，艺术品基金是要长期做下去的，在进行一次投资之 后，还会有后续的其他产品推出，所以不会主动推高市场价格，否则会增加自己后续投资的成本。”
艺术品市场的快速发展，促成了国内艺术品基金的出现，作为专业艺术品投资基金的管理者，陈波为我们描述了艺术品基金的未来前景。
他说：“国内的艺术品基金还刚起步，规模上看，今年公开发行的艺术品基金在20至30亿之间，今年和明年应该是一个高速发展期，明年可能会翻倍，大概在 60亿。不过整个艺术品市场也在翻倍，这样来看，艺术品基金的增长并不算快，还是很正常的。另外，募集渠道会更畅通，人们对艺术品投资的认识越来越深，大 家可以通过信托、理财、私募基金的形式来进行投资。同时，基金的投资年限以后会趋于成熟，比较主流的做法会是3+1+1，毕竟艺术品市场不会每年都以 100%的速度增长，会逐渐放缓。”
后记：
中国艺术品市场虽然正在以前所未有的脚步前进着，但也存在诸多问题，市场的规范化便是其中之一。目前，作为艺术品和金融结合实验的文交所遭到了巨大的质 疑，而作为艺术品和金融结合的另外一种形式——艺术品基金正在逐渐的以其专业化和规范化的管理从各路投资大军中突围，成为艺术品市场中不可忽视的力量。
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