【爆料】谁是新三板火爆的幕后推手?

黑马说4月22日,北京黑马全球路演中心迎来联想乐基金与创业家联合主办的“互联网+新金融新生态创新沙龙”,该沙龙系联想乐基金...

今天在座的各位创业家，其实都抱着梦想去创造自己未来的产业，想让企业走得更高更远。作为一个新兴的板块，新三板在最近1~2年有一个非常快速的发展。那么今天就和大家聊一聊新三板为什么那么火。内容主要包括：新三板市场的情况以及火爆的市场是由什么来推动？

在今年3~4月，新三板市场有一个比较重大的变化，它自己出来了一个上证的指数，全国中小企业股份转让系统成分指数和全国中小企业股份转让系统做市成分指数。在这个指数中，实际上三板的股票有了量化的衡量。从3月有指数开始，仅仅20天的时间，三板的成分指数从1000点涨到1987点，实现了翻倍的水平。

从三板挂牌数量上来讲，经过多年的积累，在中关村试点前发展了6年的时间，这个市场总共才有200家股票的挂牌。但是在2013年股指系统正式成立，到后来扩容到全国，2014年咱们的挂牌数已经超过了1500家，到现在3月为止，挂牌数将近2200家，这已经超过了A股市场的总量，而且它的市值也有一个质的改变，到今年1－3月，实际上融资额已经有200多亿了，去年以来有一个非常快速的增长。

这是刚才所说的一个大概的数据，从挂牌的角度上来讲，整个市场的容量已经有4千亿的市值，从区域的分布来讲，北京作为一开始的试点，以及整个三板市场的发展中心，又是高新技术企业，又是金融业务创新和改革中心，但是作为三板挂牌企业是一个核心的区域。

江苏作为一个经济发达的地区，在高新技术的创新上有一定的优势，且企业规范意识较强，所以在新三板开放到全国以来，几个月的时间，江苏就得到了快速的突破，现在挂牌数量已经排到第二。从行业分布上讲，因为最开始的立足是在中关村，所以更多的行业是信息行业和高端制造业，随着市场的扩容，对行业限制的开放，整个市场的接受度越来越高。包括有一些能够在地方达到龙头地位的传统行业、有民族特色的行业或者说一些非常创新，像互联网金融等新兴行业，都有可能陆续在新三板挂牌。

那么从成交量上来讲，去年做市商交易制度落地以来，从成交的比数来讲，从协议转让时期的月几百笔猛增到上万笔。其中，在新三板上比较明星的股票，交易量甚至已经达到或超过了创业板股票的层级，协议转让也有一些能够超过千万级的水平，也可以追上交易不太好的小盘创业板股票。

三板市场给机构投资者，包括其他的上市公司，提供了非常好的标准的投资标的，在这个市场上他们完成了合作的并购，去吃掉了一些公司，或者说被一些上市公司融入进去。那么从投资的角度上来讲，也有更多的通过资产的重组收购的形式完成了行业的改革。

新三板火爆的制度推手

从整体市场上来讲，资金的流向，其实更多的情况下，我们看到市场还是要服务于经济，从新三板的市场上讲，这当中有公募、私募等各方面的资金来助推企业的发展，企业得到突破之后更好的反射到了自身的发展和对就业、技术和行业的升级，那么这也是助推社会的发展，这也是国家为什么要去推动多层次市场的建设。

1年多来市场涨得非常好，其实在中国还是非常现实的一个政策市场，那么在政策市场下国家定了一个方向，应该向什么方向发展？

如果能够顺大势而为，其实最大的推手就是注册资本的改革。比如说A股，我们做得很好的企业在上市的过程之中，只有业绩最好的，前1、2年能够做好选择，能够得到上市和积极的融资，但是他们通常已经是这个行业之中的老大，包括有一些资金投不出去，包括有一些股票，他容到资金到现在还没有把钱给花完，所以在这样的情况下更多的需要融资的公司没有达到融资的功能。

所以国家就在解决这个问题，新三板就是注册制的实验田。在注册制度下，符合一个基础的标准，我就能够迈入这个门槛，那么大家能不能获得收益？这要看标的企业的实际价值能否获得投资人的认可。

在这样的情况下，我们是从后端的监管，前端上市过程，是一个相对放宽松的，靠这一些获得政策来进行维护。那么这一种挂牌相合理，我们公司的企业符合标准就能够挂牌，那么能不能获得融资？业务的发展有自己的弹性，这是投资人所关注的地方。所以能不能获得融资，要看自己对于业务层面自身的优秀。

还有就是鼓励中介机构，比如说这一些券商能够转变思想。这个过程的收费，更多的是一个后续的长期服务提供。在监管之中这些中介机构能够发生越来越大的作用。

另外一个就是三板的市场为什么那么火，就是交易有一个很大的爆棚，交易的提供是因为做市商的推出，那么这作为一个类似于批发商，一手拿着企业的股票，在原有的制度之下想要交易，必须要有公司内部的股东来解释才可以完全，如果说内部的股东没有需求的话，那么是很难达成交易的。

那么在中间做市商持有一部分的股票，那么是有对外买和卖的义务，他们可以买到股票，这是大幅的提供了市场的流动性。然后同时他也作为一个券商筛选优质标的企业的过程，做市商持有公司股票的时候要承担自己的风险，这就是我们为什么看到很多的做市的股票，为什么涨的很高，因为大家选出来的标的都是非常好的标的。

然后在做市商制度推出以来，到今年3月，实现了整体换手率为22.63％。另外就是一个分层的管理，这个市场能否容纳这些优质的公司在上面或者说未来挂牌的公司越来越多，突破几千家上万家的时候，如何能够把咱们这一家优质的公司体现出来，分层的管理是必不可少的。我们整个市场之中的5％会是非常优秀的企业，那么未来企业有一个分层，优质企业会有更新的交易的制度-竞价交易，那么在这个市场上挂牌的企业可以和A股企业一样完成客户对客户交易，非常大的交易量都可以达成。