MBA关注：揭秘美丽说与蘑菇街合并的幕后推手

　　1月11日最新消息，蘑菇街、美丽说合并谈判已完成，蘑菇街创始人陈琪和美丽说创始人徐易容也发布内部信。这也是2016年首个互联网行业的合并事件。

　　早在去年年底，就有蘑菇街和美丽说的合并传闻，却一直未见其具体动作。陈琪在信中指出，“整个交易将以完全换股的方式完成，蘑菇街和美丽说按2：1对价，由此产生的估值将近30亿美元。”双方合并之后，蘑菇街与美丽说两大品牌将保持独立运作，原有的管理层和组织架构也将基本保持不变。腾讯参与了美丽说的D轮融资，在此次合并中腾讯作为股东还会进行新一轮的增持。此外，此次合并没有任何股东退出。

　　此外，合并后高瓴资本与腾讯均做出承诺对新公司追加投资，总金额不低于2.5亿美元，各家还承诺给予新公司更多资源支持，并期待新公司在2016年内冲击IPO。

　　竞争对手握手言和

　　2009年成立的美丽说和2011年成立的蘑菇街十分相似，都是以依托于淘宝做导购业务起家。

　　由于具备了商业链条短、用户匹配度高等优点，自美丽说诞生后，美丽说模式开始逐渐蔓延开。阿里巴巴(微博)集团旗下C2C网站淘宝网曾仿照该模式推出了众多相似产品。蘑菇街，也可以说是典型的模仿者。

　　2013年，由于淘宝收紧了对导购平台的政策，蘑菇街和美丽说也走上了两条不同的转型之路：蘑菇街主打少女系，美丽说则将用户群锁定在了轻熟女身上。但是二者的基本定位依然都是锁定年轻女性的垂直电商平台。美丽说主打年青女性自主品牌，蘑菇街则更偏向女性社群。

　　用户群的雷同导致二者的竞争越来越激烈。2015年，蘑菇街率先一步拿下“网红”群体，为整个平台造势。同时，美丽说和蘑菇街分别花大价钱聘请人气偶像鹿晗与李易峰代言。尽管双方都没有透露鹿晗与李易峰的代言费，但凭着两人当下强大的人气，代言费过千万应该没有悬念。

　　2015年初，美丽说还曾邀请前正保远程教育CFO魏萍出任公司CFO。魏萍曾带领正保远程教育在纽交所上市，还参与过新东方的赴美上市。此外，美丽说还砸3.38亿重金来冠名《跑男3》，推广美丽说HIGO。据悉，这个业务是美丽说在转型电商后，针对跨境方面的战略布局。

　　“蘑菇街和美丽说合并背后也有很多无奈，过去1年美团点评、赶集58都合并了，携程也控股了去哪儿。作为量级更小的蘑菇街和美丽说在资本寒冬下，也只能彼此抱团取暖。”

　　幕后推手：红杉资本、高瓴资本、纪源资本

　　据悉，2015年年初高瓴资本方面曾向双方提出合并的提案，但遭到双方创始人的坚决反对。随着资本市场进入寒冬，两家公司一家流血融资，一家融资不畅，最终，在资本的等的推动撮合下，多年竞争的老对手坐到了谈判桌前。此前美丽说与蘑菇街曾经计划在2015年冲击IPO，但都以失败告终。资本如何退出成为摆在所有投资者面前的难题，而合并成为资本退出的唯一选择。

　　相关人士透露，此次合并也是红杉资本、高瓴资本、纪源资本共同推动的结果。高瓴资本同时是蘑菇街和美丽说的股东。沈南鹏有着著名的“投资赛道”理论（即最有前途和投资机会的领域），偏向买“赛道”。2015年美团大众点评的合并还有之前乐峰网“卖身”唯品会等，背后都有红杉资本的影子。纪源资本也是如此，早在2013年，就曾参与主导了优酷土豆的合并；携程和去哪儿的“联姻”背后也少不了了GGV的穿针引线。

　　公开资料显示，美丽说已经进行了5轮融资，融资总额2.5亿美元。投资者包括腾讯、纪源资本、红杉资本、蓝驰创投、清科创投等业界知名机构。最新一轮为2014年3月，高瓴资本领投的数亿美元E轮融资，此前估值25亿美元左右。

　　2016第一合并案：美丽说、蘑菇街“在一起”，背后推手红杉、纪源、高瓴资本

　　蘑菇街现有股东包括高瓴资本、高榕资本、贝塔斯曼亚洲投资基金、厚朴投资、IDG资本、启明创投、挚信资本。最新一轮融资时间为2015年11月，官方宣称融资额为2亿美元，由平安创新投资基金领投，天图资本跟投，估值18亿美金。

　　2016第一合并案：美丽说、蘑菇街“在一起”，背后推手红杉、纪源、高瓴资本

　　附蘑菇街和美丽说的内部邮件：

　　蘑菇街CEO内部邮件：

　　小仙、小侠们，

　　刚刚，美丽说CEO徐易容发出全员邮件，证实了外界猜测很久的一件事：蘑菇街和美丽说即将合并为一家新公司。

　　整个交易将以完全换股的方式完成，蘑菇街和美丽说按2：1对价，腾讯作为美丽说现有股东，将对合并后的新公司追加投资。由此将产生一个估值近30亿美元的新公司，成为时尚媒体与时尚消费领域当之无愧的领先者。

　　交易完成后，我将出任新公司的CEO，继续带领大家开拓我们共同的事业。易容也会在各方面帮助我，以期实现两家公司顺利、平滑地整合，并在未来给我们的用户和客户提供更好的产品和服务，为我们的股东和同事创造更大的回报，并最终实现我们共同的创业理想——创办一家伟大的受人尊敬的公司。

　　多年前，蘑菇街从“社区”起家，发展出“社区电商”这个全新的商业模式，成为一大批公司模仿的对象。到今天，我们对自己的模式和能力也有了更深的理解，简单说来，我们通过社区互动激励意见领袖发表高质量的内容，吸引海量用户访问，然后通过电商平台满足她们更深层的需求并实现商业价值。基于这个业务逻辑，我们构建了“内容供应链”和“商品供应链”双引擎驱动的商业模式，并在激烈的市场竞争中保持了高速发展的势头。

　　和美丽说合并后，我们可以避免掉很多无效竞争，节省大量成本。我们还可以针对各自更加有优势的用户群，提供有差异化的产品和服务，更加着眼长远目标而不是短期竞争。我相信经过一段时间的团队融合和业务整合，我们可以有效覆盖更广泛的用户人群，成为她们最喜欢的时尚媒体和时尚消费APP。同时，新公司在2015年的合并销售额已近200亿元，保持过去的增长，就能使我们一举甩开其它意图跟随我们的竞争对手，也将使新公司更加接近一个优秀上市公司的标准。

　　为了达成这个目标，需要所有团队成员的精诚合作。我首先要求蘑菇街的所有同事，能秉持我们“开放、简单”的价值观，拥抱美丽说、拥抱美丽说的每一位同事。以后我们就是一家人了！

　　没错，过去我们是竞争对手。但在这么多年的竞争中，我们相互学习的时候远多于相互对抗的时候，我们都是怀揣梦想的冒险家，我们都热爱这个事业。最近一段时间，我和易容有了较多的接触，他是一个心胸豁达的人，对美丽说和美丽说的员工有很深的感情。在整个交易谈判的过程中，易容总是优先考虑员工和股东的利益，而把自己放在最后。这些都让我印象深刻，如果时光倒流，我更愿意和易容成为partner而非竞争对手，也正是基于这样的判断，让我对两个团队的融合充满信心。