谁是“漂亮50”幕后推手？证金公司杀回马枪，外资机构立潮头，还有一个吹鼓手！(2)
贵州茅台亦如此。该股也是5月沪股通累计买入亚军，外资累计买入25.3亿元。
对此，兴业证券指出，此轮龙头白马的上涨行情中最不能忽视的便是外资行为。兴业证券认为，对于外资投资者来说，参与的更多是全球配置，对整体A股投资很多采用指数型和增强指数型的投资方式。除大金融股（银行、券商、地产）和具有H股的A股外，外资在其他主要权重股的资金流向与主要指数基本一致。
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融资资金敏锐出击
部分上证50成分股近期两融交易明显活跃，其中，招商银行的两融数据颇具看点。
从具体日期来看，招商银行融资交易的活跃与其股价上涨有着几乎完全的正相关关系（见图）。
5月10日，招行融资买入额骤增，由9日不足2000万元飙升至1.02亿元，当天该股上涨1.22%；5月12日单日融资买入额再度翻数倍至3.93亿元，当天该股即大涨5.61%，收出近期最大单日涨幅。其后仅有两天回落在亿元以内，多数交易日融资买入额均超1亿元。
5月涨幅可观的新华保险两融交易亦如此。该股是5月初两融交易陷入低谷，周内每日融资买入额都在1000万元左右浮动，一周内融资买入总额尚不足5000万元，但5月8日-12日那一周，融资买入额大幅增至1.65亿元，5月15-19日合计获融资客买入2.94亿元，上周略有回落，但前4个交易日融资客仍累计买进1.8亿元。
浦发银行的融资买入额与股价走势也有一定的相关性。特别是5月25日该股涨停时，其融资买入额由前一日的8000余万元跃升至3.8亿元，创出了今年以来的新高水平。
当然，随着融资买入额的增多，不少股票融资偿还额及融券卖出量也成倍增长。两融成交的活跃上进一步驱动相关个股股价的上涨。
此外，对于公募基金的作用，东北证券认为，公募基金主要是跟随投资。公募持股占比处历史较低水平，公募基金更接近行情的参与者而非推动者，从“超配补库存”视角，公募基金的跟随操作也将促进相关个股股价进一步上涨。
从中长期来看，东北证券认为白马抱团行情的真正推动者是长线资金。东北证券在研报中指出，2016年在资产荒及债市结束大牛走势的背景下，保险资金、社保资金等长线资金持续涌入股市，因此A股投资者中机构持仓占比不断增加。长线资金相对于散户资金在风格上具有明显差异：长期金预期收益率远低于散户资金，会寻找低风险、收益稳定的投资标的；长线资金体量较大，考虑自身买卖可能带来的股价波动，其更偏好大盘股；长线资金持股期限较长，资金换手率低，有助于稳定股价。同时，社保基金扩容、养老金入市预期也是市场预期的增量资金来源。在其他增量资金进场动力缺乏的背景下，长线资金稳健的特性，吸引市场其他存量资金的跟随涌入其重仓股。
下一站券商？
值得一提的是，推动上证50成分股逆市走强的还有一个重要的鼓吹手——券商报告。从去年开始，白酒、家电等消费类龙头展开估值修复的漫漫旅程，当时就不乏相关行业与策略报告的推波助澜。今年4月中下旬，随着各类金融监管逐渐落地明朗，特别是上市公司年报、季报相继披露，大金融股中整体业绩最好的保险股价值开始率先得到挖掘。
从Wind研报库可以看到，自4月17日开始，推荐保险行业的券商研报逐渐增多，二级市场上，4月20日以后保险股企稳回升，并在5月走出了一波独立行情。
随着保险股的走强，尚处于估值低位的银行股看多呼声渐起，而各大券商的策略也相继转向配置大金融。如兴业证券5月5日发布策略专题报告称，面对金融去杠杆和监管趋严的冲击，配置“红白黑”，防御为先，即在行业层面，可布局大银行、大保险板块等。
在二八分化加剧的市况下，5月18日，海通证券(600837,股吧)发布策略报告《中美漂亮50对比》，5月21日，安信证券发布《如何理解中国版漂亮50行情》，将中国版的漂亮50行情进一步推向高潮。
不过，因部分大盘蓝筹短线涨势过快、估值回升，目前券商分析师并不是一味唱多，如安信证券表示，考虑到这些股票的估值业绩匹配情况，这次价值发现已经完成，相当多品种的后续过程属于趋势投资，但短期内看不到中国版漂亮50出现明显下跌。东北证券则指出，大金融板块行情持续性的挑战在于存量资金市场下难以持续资金流入，银行板块的成交占比已经上升至2015年10月以来的高位，行业配置性价比随着成交占比的上涨而降低。
有意思的是，随着保险、银行相继上涨以及上周四券商板块的异动，上周五推荐券商的报告也陆续出现。5月26日，兴业证券发布《边际变化已现，券商故事现在开始》的点评称，监管收紧进入尾声，各业务监管基本出清，现阶段券商板块已跨过估值下行窗口，进入行情波动期。一旦不确定性逐步消除，市场转暖形成对业绩的正反馈，处于历史估值底部的券商板块将非常容易形成可观的反弹，甚至是趋势性行情。当前券商板块能否如期接过保险、银行的上涨旗帜，A股市场将很快给出答案。文章来源：微信公众号e公司官微
（责任编辑：宋政 HN002）
